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收储抛储对未来市场影响分析

收储抛储对未来市场影响分析

2008年10锡金石杉月至2009年6月，为保护金融危机带给现货产业链的冲击、稳定价格，国家以3700元/吨（1.85元/斤）三次收储大豆750万吨、油菜籽150万吨。在08年度收储落下帷幕之后，2009年5月27日，国家宣布将以3700元/吨（1.85元/斤）的最低收购价、给予企业200元/吨（0.10元/斤）的补贴方式收储新年度油菜籽。同时，在前期收储的150万吨菜籽已转化为菜籽油储备的情况下，750万吨大豆，除了150万吨的中央储备大豆尚无轮出压力外，600万吨的临时储备大豆将在从现在开始的提高实验的可靠性数月时间内进入市场。2009年7月23日，第一批以3750元/吨拍卖的50万吨大豆以全部流拍告终，28日第二批50万吨大豆拍卖在即。收储、抛储，国家动作频频，将给未来的市场带来何种影响？

大豆抛储：意料之中的流拍

7月16日，期待已久的抛储计划终于出炉。国家粮油信息中心宣布，国家临时存储大豆将于7月23日进行竞价销售，这是自去年临时存储大豆收购以来首次进行销售，销售数量共计50万吨，包括黑龙江省30万吨、吉林省10万吨、辽宁省10万吨，销售底价定为每吨3750元，与目前沿海地区进口大豆分销价格的3700元/吨相比较，仅仅略高于市场价格。

根据一些市场人士的预计，大豆在收储时每斤要花掉2分5的费用，收储进粮库后烘干和保管费用每斤也需要2分5，此次大豆的拍卖底价只是将大豆的收购价格加上收储的2分5，没有加上烘干和保管费用的2分5，意味着国家每吨要亏损50元的烘干和保管费用。

可以说，在7、8月份轮储是早在市场预料之中的，笔者先前也撰文谈及这一点；但是，以国家制定的拍卖底价来看，这样的价格，与市场先前所预期的元/吨的“顺价销售”相去甚远。然而，就是在这样的情况下，国内粮油加工企业依然对此兴趣缺缺。根据国家粮油信息中心统计数据，目前，8月船期进口大豆完税成本3800元/吨，港口分销大豆价格3650元/吨，10月船期进口大豆完税成本只有3400 元/吨。与进口大豆相比利用在工业熔模铸造上，本次竞价销售的大豆缺乏价格优势。虽然当前东北油厂大豆库存很少，多数企业停工，食品加工企业也存在采购大豆需求，但处于消费淡季，企业并不急于补充库二裂棘豆存，而是计划在新季大豆上市之后，从市场采购低价货源。

参考国家今年来油脂的轮储情况，多数是购易于拍：采购都是顺利成交，价格低于低价；拍卖却是多半流拍，门可罗雀。无论大豆拍卖是否将重演历史，考虑到日益增长的港口大豆库存水平，短期对于大豆价格的压力不言而喻。

菜籽收储：未来的达摩克利斯之剑

08年的行情，给予了菜油企业很大教训，今年收购普遍表现谨慎。在笔者前期对于菜油企业的走访过程中，企业都在等待国家的政策方向，按国家收储方针安排生产进度，积极争取代收储指标。根据国家粮油信息中心的统计，截至7月15日，上海、江苏、浙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、重庆、四川、贵州、云南、陕西等13个油菜籽主产区各类粮油企业累计收购新产油菜籽372 万吨，其中中储粮委托收储库点累计收购临储油菜籽14万吨，国家委托地方油脂加工企业和中央企业所属油脂加工企业累计收购118万吨，部分地区收购指标已经完成。

目前，按四级菜油及菜粕价格测算，菜籽压榨环节已普遍亏损。如果油厂将四级菜籽油直接销售，即使加上200元/吨补贴，也要承担约50 元/吨亏损。规模较大的油厂有小包装生产线，一级菜油及小包装菜油价格较高，精炼及小包装销售环节存在利润，弥补了初榨环节亏损。菜油销售困难，库存正在增加，在国际市场价格走势不明的情况下，油厂承受风险较大。部分油厂担心，4.输出阻抗高临时存储油菜籽收储结束之后，临储菜油可能会向市场出售，增加市场供给，形成未来价格的天花板。在市场前景不确定因素较多影响下，近期油菜籽收购进度将会放慢。

而随着前期低价定盘的进口菜籽陆续到港，对于目前菜籽收购市场无疑又添压力；在进口数量持续增长的情况下，如果未来菜籽价格出现回落，对国内菜籽市场的冲击将更为巨大。

可以说，由于收储造成庞大的库存压力和潜在市场压力，如果不能顺利地轮出，未来一旦出现价格的大幅波动，将给未来的政策制定带来很大的被动性。而如果为腾出库容，将大豆如菜籽一样转为豆油储备，将为本来就沉重的油脂库存再添重压。要实现当前收储、抛储双嬴，只有一种情况——价格上涨。在笔者看来，这就如同不断循环的莫比乌斯带，一切最终将回归原点。

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